Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Распадскаяподешевела на 1.5%¹на фоне снижения индекса Мосбиржи на 2.1% и укрепления рубля. Также негативно снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена уменьшилась на 7.2%, а потенциал роста сократился на 5.8%. Мы немного нарастили позиции на просадке по ценам, близким к минимуму недели. Шахта «Распадская» установила рекорд добычи угля за месяц, выдав в ноябре на-гора 806 тыс. тонн при плане в 684 тыс. тонн (Распадская).
• КузТК упала на 4.0% на фоне укрепления рубля. Негативны также снижение цен на энергетический уголь в Австралии и рост ставки аренды полувагонов. Позитивен рост цен на энергетический уголь в ЕС и России. Целевая цена в итоге  снизилась на 10%, потенциал роста уменьшился на 6%. Транзит угля через Латвию за 11 месяцев 2018 года вырос на 65% к аналогичному периоду прошлого года и достиг 1.4 млн. тонн. (

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Распадская подорожала на 2.2%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.5% и ослабления рубля. Также позитивен рост цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена увеличилась на 5%, а потенциал роста вырос на 3%. ЕВРАЗ приобрел для шахт Распадской угольной компании новый комплект монтажно-транспортной техники, который планируется ввести в промышленную эксплуатацию в 2019 году на шахте Распадская. Летом 2019 года планируется запуск новой лавы (КузПресс).
• КузТК припала на 0.9%, несмотря на ослабление рубля. Позитивен также рост цен на энергетический уголь в Австралии и ЕС. Негативно снижение цен на энергетический уголь в России и рост ставки аренды полувагонов. Целевая цена в итоге  выросла на 2%, потенциал роста увеличился на 3%. Президент и основной собственник КузТК Игорь Прокудин назначен внештатным советником губернатора Кемеровской области Сергея Цивилева по вопросам комплексного развития территорий (

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам

• Акции Фосагро взлетели на 5.8%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.3% и ослабления рубля. Также позитивен рост цен на NPK, аммиачную селитру и снижение цен на калий в США и аммиак. Негативно снижение цен на DAP и карбамид и рост цен на серу в Китае. Из списка предложений от частных инвесторов — участников по итогам совещания в Минфине следует, что Фосагро предложило профинансировать  6 проектов на сумму 68.8 млрд. руб. в рамках инициативы Белоусова(РБК). Мы внесли соответствующие изменения в модель. Целевая цена в итоге выросла на 5%, а потенциал роста снизился на 1%. Компания покинула тройку наиболее привлекательных, уступив место в ней КузТК, и мы сократили в Фосагро долю. Компания сообщила о начале работы представительства компании в Аргентине (AK&M). Погрузка удобрений на железной дороге в октябре снизилась на 2.1% по сравнению с октябрем 2017, при этом внутренние перевозки выросли на 10.5%, а экспорт сократился на 8.5%(

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• Русал припал на 1.6%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.5% и укрепления рубля. Негативен также рост цен на электроэнергию в Сибири. Позитивен рост цен на алюминий. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста увеличился на 1%.
• Акции Фосагро подешевели на 1.8% на фоне укрепления рубля. Также негативно снижение цен на карбамид. Позитивен рост цен на аммиачную селитру и снижение цен на аммиак. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста увеличился на 1%. Ebitda выросла на 72% за 3кв18 по сравнению с 3кв17². Совет директоров Фосагро рекомендовал выплатить дивиденды в размере 72 руб. на акцию³ (2.9% от текущей цены), за последний год выплаты составят 152 руб. на акцию (6.4% от текущей цены). Еврокомиссия снизила размер антидемпинговой пошлины на аммиачную селитру из России с 47.07 до 32.71 евро на тонну⁴.
• КузТК просела на 2.3% на фоне укрепления рубля. Также негативно снижение цен на энергетический уголь в Австралии, ЕС и России и рост ставки аренды полувагонов. Целевая цена в итоге  снизилась на 18.3%, потенциал роста сократился на 14.4%. Рекомендуемая доля снизилась, и компания уступила место в тройке наиболее привлекательных Распадской.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• Распадская взлетела на 12.1%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.5%, несмотря на укрепление рубля. Негативен также рост ставок аренды полувагонов, позитивен рост цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена выросла на 0.4%, а потенциал роста уменьшился на 10.4%. Совет директоров компании планирует рассмотреть новую дивидендную политику на заседании в декабре, которая может быть основана на тех же принципах, что и дивполитика Евраза². Распадская в 2019 году планирует увеличить добычу угля до 13.3 млн. тонн против 12-12.5 млн. тонн в этом году, на шахте «Распадская-Коксовая» (где добывается более качественный и маржинальный уголь) планируется рост производства более чем в 2 раза до 1.3 млн. тонн по сравнению с 500 тыс. тонн в этом году³.
• КузТК подорожала на 2.1%, несмотря на укрепление рубля. Также негативно снижение цен на энергетический уголь в Австралии и ЕС и рост ставки аренды полувагонов. Целевая цена в итоге  снизилась на 14.7%, потенциал роста сократился на 16.4%. Совет директоров КузТК не принял решение о выплате промежуточных дивидендов по итогам 1п18⁴. ФАС установила повышающий коэффициент 1.08 на экспортные перевозки с 2019 года все виды грузов, кроме нефтяных грузов и алюминия, и повышающий коэффициент 1.06 на порожний пробег полувагонов в соответствии с нашими ожиданиями

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• Русал взлетел на 4.9%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.5% и ослабления рубля. Позитивны рост цен на алюминий и снижение цен на глинозем. Негативен рост цен на электроэнергию в Сибири. Целевая цена не изменилась, а потенциал роста сократился на 5%. Ebitda Русала в 3кв18 выросла на 23% в долларах по сравнению с 3кв17. Компания сменит юрисдикцию с острова Джерси на российскую офшорную зону². Русал продолжает получать дивиденды Норникеля, несмотря на санкции США³. В 3кв18 продажи первичного алюминия и сплавов выросли на 34% по сравнению с 2кв18, за 9м18 продажи сократились на 5% по сравнению с 9м17⁴. Министерство финансов США продлило срок завершения сделок американских компаний с попавшими под санкции UC Rusal, En+ и группы ГАЗ до 7 января 2019 года и отметило, что эти компании предлагают существенные изменения в корпоративном управлении, способные привести к значительным переменам в контроле над ними

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• Сургутнефтегаз привилегированный взлетел на 6.7%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.3% и ослабления доллара. Также позитивен для компании рост розничных цен на нефтепродукты, оптовых цен на дизельное топливо и инфляции в России. Негативно снижение цен на нефть и на нефтепродукты в ЕС. Компания опубликовала сильную отчетность по РСБУ за 3кв18. Целевая цена в итоге снизилась на 4%, а потенциал роста сократился на 10%. Мы сократили позиции в компании. Прибыль за 9м18 выросла в 6.6 раза по сравнению с 9м17 до 598 млрд. руб.² Сургутнефтегаз в октябре повысил добычу на 0.7% по сравнению с октябрем 2017 — до 5.2 млн. тонн (за 10м18 — на 0.4% по сравнению с 10м17, до 50.6 млн. тонн)³. Компания присоединилась к соглашению о продлении заморозки цен на топливо для мелкооптовых поставок на уровне мая 2018 года до 31 декабря⁴, также компании увеличат поставки на внутренний рынок на 3% по сравнению с 2017 годом

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• Лукойл подорожал на 3.5%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 2.7% и укрепления рубля. Негативно снижение цен нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на бензин в России. Позитивен для компании рост цен на дизельное топливо и розничных цен на бензин  в России. Целевая цена выросла на 1%, а потенциал роста уменьшился на 3%. Компания покинула тройку наиболее привлекательных, уступив место в ней ММК. Мы нарастили позиции в Лукойле вблизи минимума недели, сократив их на выбросе вверх. Правительство может ввести для НПЗ специальные лицензии, чтобы предотвратить рост цен на бензин и дизель. Обладатели лицензий смогут экспортировать топливо, но только при условии поставлять определенные объемы на внутренний рынок². Старший вице-президент Лукойла Азат Шамсуаров приобрел на Московской бирже 4257 акций компании общей стоимостью 20 млн. руб.³ Суд первой инстанции в румынском уезде Прахова вынес оправдательный приговор в отношении двух дочерних компаний ЛУКОЙЛа, а также шестерых фигурантов дела, которые обвинялись в отмывании денег

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• КузТК подорожала на 2.2%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.7%, несмотря на укрепление рубля. Также негативен рост ставки аренды полувагонов. Позитивен рост цен на уголь в Австралии и ЕС. Целевая цена  выросла на 5%, потенциал роста увеличился на 3%. Мы немного нарастили позиции в компании. ФАС опубликовала проект приказа, в соответствии с которым экспорт ряда грузов (включая энергетический уголь) будет дополнительно проиндексирован на 8%². Это повышение в нашем понимании нейтрально, т.к. оно уравновешивает ранее обсуждаемое снижение тарифов на 8%, которое мы не закладывали в модель, считая маловероятным сокращение тарифов при текущей конъюнктуре. Планируем следить за развитием событий.
• Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 1.0%, несмотря на укрепление рубля. Также негативно снижение цен на нефть, на дизельное топливо и бензин в ЕС, оптовых цен на дизельное топливо в России. Позитивен для компании рост цен на мазут в ЕС, 92-й бензин  и розничных цен  на дизельное топливо в России. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста уменьшился на 2%.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• Сургутнефтегаз привилегированный припал на 0.2%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.9% и ослабления доллара. Также негативно снижение цен на нефть и на нефтепродукты в ЕС. Позитивен для компании рост цен на нефтепродукты и инфляции в России, снижение инфляции в США. Мы внесли в модель корректировки, связанные с повышением НДПИ для компенсации снижения условной цены. Целевая цена и потенциал роста в итоге снизились на 4%. Независимые нефтяные компании попросили курирующего ТЭК вице-премьера Дмитрия Козака отменить решение о росте налогов для отрасли, за счет которых правительство планирует частично субсидировать низкие цены на бензин и дизель². Сургутнефтегаз занял 167-е место в списке лучших работодателей от Forbes в мире и 2е место в России³. Сургутнефтегаз восстановил среднесуточную добычу нефти до уровня октября 2016 года, который является базовым согласно соглашению ОПЕК о сокращении добычи